Altın fiyatlarındaki yükselişin ardından gümüş de 2025 yılında dikkat çekici bir performans sergiledi. 2024’te başlayan yükseliş trendi 2025 boyunca hızlanırken, gümüşün ons fiyatı 17 Aralık itibarıyla 66 doları aşarak rekor kırdı. Aynı tarihte gümüşün gram fiyatı da 90 liranın üzerine çıktı.
Gümüş, yükseliş trendine 2024 yılında girerken, Nisan 2025’te ons başına 36 dolar seviyesinde işlem görüyordu. 16 Ekim’de 54 dolara ulaşan gümüş, yaklaşık altı ayda yatırımcısına yüzde 50’den fazla kazanç sağladı. Ekim sonunda yüzde 20’ye yakın bir geri çekilmeyle 46 dolara gerileyen fiyatlar, Kasım ayıyla birlikte yeniden yükselişe geçti ve Aralık ortasında tarihi zirvesini gördü.
Uzmanlar, bu yükselişte jeopolitik riskler, küresel ekonomik belirsizlikler, merkez bankalarının alımları ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerinin etkili olduğunu belirtiyor. Fed’in 11 Aralık’ta üçüncü kez faiz indirimine gitmesiyle birlikte doların zayıflaması, yatırımcıların altın ve gümüş gibi değerli metallere yönelmesini hızlandırdı.
Nanyang Teknoloji Üniversitesi’nden Yeow Hwee Chua, faiz indirimi dönemlerinde bankada nakit tutmanın cazibesinin azaldığını belirterek, “Bu durum talebi, gümüş de dahil olmak üzere saklama aracı olarak görülen varlıklara kaydırıyor” değerlendirmesinde bulundu.
Yükselişte tek bir neden yok
Gümüşteki yükseliş yalnızca yatırım talebinden kaynaklanmıyor. Uzmanlara göre teknoloji ve sanayi sektörlerinden gelen güçlü talep, arzın önüne geçmiş durumda. Elektrikli araçlar, güneş panelleri ve ileri batarya teknolojilerinde yoğun şekilde kullanılan gümüş, altın ve bakıra kıyasla daha yüksek elektrik iletkenliğine sahip olması nedeniyle stratejik bir metal olarak öne çıkıyor. Elektrikli araç satışlarındaki artışın önümüzdeki dönemde gümüş talebini daha da artırması bekleniyor.
Talebin arzı aşması, fiziksel piyasalarda da etkisini gösterdi. Reuters’a göre Ekim ayı başında artan talebi karşılayabilmek için ABD ve Çin’den Londra’daki gümüş borsasına uçaklarla gümüş taşındı. Bağımsız metal taciri Tai Wong, yalnızca bir haftada ABD’den Londra’ya 311 ila 467 ton arasında gümüş sevkiyatı yapıldığını hesapladı. Bu gelişmenin, Ekim ayında yükselişin kısa süreli yavaşlamasında etkili olduğu belirtiliyor.
Finansal veri şirketi LSEG’ye göre 2023’te gümüş talebi arzı 19,3 milyon ons aşarken, bu farkın 2025’te 501 milyon ons seviyesine çıktığı hesaplanıyor. Buna karşın Reuters’ın Temmuz ayında yaptığı ankette, 2026 için ortalama gümüş fiyatı beklentisi ons başına 38 dolar olarak ölçülmüştü.
Uzmanlar, gümüş fiyatlarının altınla paralel hareket ettiğine dikkat çekiyor. Cambridge Üniversitesi’nden Doç. Dr. Özge Öner, altının kriz dönemlerinde klasik bir güvenli liman olduğunu, gümüşün ise hem değer saklama hem de sanayi kullanımına sahip daha dinamik bir varlık olduğunu belirtiyor. Ancak bu dinamik yapı nedeniyle gümüş fiyatlarında dalgalanmaların altına kıyasla daha sert yaşandığına da işaret ediliyor.
Boğaziçi Üniversitesi’nden Prof. Dr. Ceyhun Elgin ise son yıllarda gümüş piyasasında süregelen arz açığının fiyatlar üzerinde belirleyici olduğunu vurguluyor. Uzmanlara göre, küresel ekonomik ve politik görünümde belirgin bir değişim yaşanmadıkça, gümüşte yeni zirveler görülmesi olasılık dahilinde.
