ABD'nin en büyük bankası JPMorgan, kısa vadede zayıflayan talep koşullarını gerekçe göstererek 2026 yılına ilişkin altın fiyat tahminlerini aşağı yönlü revize etti. Buna karşın banka, uzun vadeli görünümde iyimserliğini koruyor ve altının yıl sonuna kadar ons başına 6 bin dolar seviyesine doğru yükselebileceğini öngörüyor.
Banka, 2026 yılı ortalama altın fiyatı tahminini önceki 5 bin 708 dolar seviyesinden 5 bin 243 dolara indirdi. JPMorgan, revizyona gerekçe olarak yatırımcı katılımındaki zayıflığı ve kısa vadede piyasa pozisyonlanmasının sınırlı kalmasını gösterdi.
Faiz endişesi
JPMorgan’a göre altın şu sıralarda teknik olarak dar bir bantta işlem görüyor. Banka, fiyatın ons başına yaklaşık 4 bin 340 dolar seviyesindeki 200 günlük hareketli ortalama ile 4 bin 730 dolar civarındaki 50 günlük hareketli ortalama arasında kaldığını belirtti. Vadeli piyasa hareketliliği ve ETF girişlerinin de görece sınırlı olduğu ifade edildi.
Gregory Shearer liderliğindeki JPMorgan analistleri, “Altın şu anda çoğu yatırımcı için arka planda kalmış durumda” değerlendirmesinde bulundu. Analistler, enerji kaynaklı enflasyon nedeniyle ABD Merkez Bankası’nın faiz artırımlarına gidebileceği yönündeki endişelerin kısa vadede yatırımcı güvenini sınırladığını belirtti.
"Netlik oluşana kadar beklemede"
Banka, tahminlerdeki aşağı yönlü revizyona rağmen son zayıflığı temel trendde bir değişim olarak değil, geçici bir duraklama olarak gördüğünü vurguladı. JPMorgan, mali riskler, para birimlerinde değer kaybı endişeleri, jeopolitik ayrışma ve ABD politikalarına ilişkin belirsizliklere dayanan uzun vadeli olumlu görüşünün korunduğunu, ancak bu beklentinin “İran çatışmasına ilişkin çözüm konusunda daha fazla netlik oluşana kadar beklemede” olduğunu bildirdi.
JPMorgan’ın yakından izlediği gelişmelerden biri de Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması ihtimali. Bankanın petrol analistleri, bunun haziran ayında gerçekleşebileceğini öngörüyor. Analistlere göre böyle bir gelişme, enflasyon kaynaklı riskleri hafifletebilir ve ABD doları ile reel tahvil getirilerindeki son yükselişleri tersine çevirmeye başlayabilir. Bu durumun da altın fiyatlarında 4 bin 900-5 bin 100 dolar aralığındaki teknik direnç seviyelerine doğru bir toparlanmayı tetikleyebileceği belirtiliyor.
Banka ayrıca, daha önce altın pozisyonlarını azaltan yatırımcıların piyasaya kademeli olarak geri döneceğini ve bunun yılın ikinci yarısında talepte toparlanmayı destekleyeceğini öngörüyor.
Merkez bankası alımı
JPMorgan, merkez bankalarının 2026 yılı altın alımı tahminini de 800 tondan 640 tona indirdi. Banka, bu revizyonu, artan satış aktivitesinin etkisiyle resmi olarak bildirilen net alımların ilk çeyrekte yalnızca 16 tona gerilemesine bağladı. Bununla birlikte, Dünya Altın Konseyi ve Metals Focus tahminlerine göre raporlanmayan alımlar dahil edildiğinde, toplam merkez bankası alımları çeyrek boyunca 244 tona ulaştı.
Banka, yıl geneli için ETF giriş tahminini de önceki 580 ton seviyesinden yaklaşık 400 tona düşürdü. Ancak JPMorgan, küresel ETF varlıklarının yılbaşından bu yana 108 ton artış gösterdiğini de not etti.
Analistler, görünüme yönelik en büyük riskin güçlü ABD iş gücü piyasası koşulları ve yükselen enflasyonun Fed’i uzun süreli bir faiz artırımı döngüsüne zorlaması olduğunu belirtti. Böyle bir senaryonun, Batı merkezli altın destekli ETF’lerden kalıcı çıkışlara yol açabileceği ifade edildi.
